德硕科技IPO疑云：关联交易遭北交所问询，资产负债率畸高，存贷双高现象显著

浙江德硕科技股份有限公司即将于北交所IPO上会。该公司主要从事电锤、电镐等手持式电动工具的研发、生产和销售，客户包括ADEO、Kingfisher Group等全球连锁建材超市及多家知名工具厂商。报告期内，公司业绩持续增长，营业收入从2022年的7.28亿元增至2024年的9.64亿元，净利润也从4500万元增至7240万元。然而，其IPO进程面临两大核心质疑。

首先，公司存在大量且疑点重重的关联交易。德硕科技向多家由实控人亲属控制的关联方进行大额采购，包括洪铭齿轮、铭胜工贸、协力球铁、战胜五金等。公开数据显示，这些关联方的营收绝大部分依赖于德硕科技。更引人注目的是，部分关联方的经营规模与其实力严重不符。例如，洪铭齿轮注册资本仅10万元，2024年参保人数仅1人；协力球铁注册资本100万元，参保人数仅3人。这些微小体量的公司却承接了德硕科技数百万乃至上千万元的供货订单，其履约真实性与合理性存疑，引发了监管层对于是否存在利益输送行为的问询。北交所要求公司说明是否存在让渡商业机会等行为。

其次，公司的财务状况堪忧，偿债能力明显弱于同行。报告期内，德硕科技的流动比率和速动比率均远低于同行业可比公司平均值，短期偿债能力较弱。更为突出的是，其资产负债率长期维持在65%以上，而同行可比公司的平均值始终在37%左右，德硕科技的负债率持续高出行业均值28个百分点以上，债务压力显著。此外，公司资产负债表呈现出明显的“存贷双高”现象，即账面上持有大量货币资金的同时，也背负着高额的有息负债，这种财务结构的合理性通常受到市场审视。此次IPO，公司计划募集2.7亿元，其中3000万元明确用于补充流动资金，以缓解债务压力。