禾赛科技2025年财报：激光雷达行业首度全年盈利，技术路线之争下的生存样本

在智驾行业围绕纯视觉与激光雷达的技术路线争论白热化之际，禾赛科技发布的2025年财报，为整个行业注入了一剂强心针。这家中国激光雷达制造商不仅实现了创纪录的30.3亿元人民币营收，同比增长45.8%，更关键的是，它成为了全球首家实现全年GAAP盈利的激光雷达企业。这一业绩直接回应了市场对激光雷达“烧钱换规模”的长期质疑，并证明在车企疯狂压缩成本的残酷竞争中，这门硬件生意本身具备盈利的可能性。

禾赛实现盈利的核心逻辑，在于其底层技术架构的重构。传统激光雷达依赖大量分立器件，导致装配复杂且成本高昂。禾赛通过收发端、处理端的芯片化自研，将核心组件成本推入摩尔定律的下降轨道。公司披露，通过持续的芯片化创新，其在8年内将激光雷达成本降低了99.5%。截至2025年11月，其自研芯片累计交付量已达1.85亿颗，位居全球第一。这种将“精密光学仪器”转化为“半导体标准化产品”的能力，使其在平均售价持续下行的价格战中，仍能维持41.8%的综合毛利率。

这份财报也预示着行业分化的加速。禾赛全年出货量的大幅攀升，正在进一步挤占中小厂商的市场份额。在当前的供应链体系中，车企对供应商的容错率极低。头部企业一旦跨过百万台的量产门槛，其在供应链议价、良率控制和交付稳定性上的优势将形成难以逾越的壁垒。与此同时，激光雷达也在寻找汽车之外的增量市场，例如具身智能等新兴领域，这或许是其打开新增长空间的关键。