SpaceX 最快2026年上市，1.75万亿美元估值与xAI巨额亏损的博弈

SpaceX正筹备一场可能改写全球资本市场历史的IPO，目标融资高达750亿美元，潜在估值超过1.75万亿美元。若成功，它将超越沙特阿美，成为史上最大规模的股票发行。然而，这一天文数字能否在公开市场站稳脚跟，正面临前所未有的核心拷问。其背后，是马斯克将巨额亏损的AI公司xAI并入后，带来的复杂财务压力与战略博弈。

据彭博报道，SpaceX已选定美国银行、花旗、高盛、摩根大通和摩根士丹利等顶级投行推进IPO申报，最快于2026年6月完成。上市的核心驱动力是巨大的资金需求：星舰火箭研发、太空AI数据中心和月球基地项目需要远超现有规模的资本。然而，今年2月完成的全股票收购，使xAI每月约10亿美元的算力与模型训练开支，正急剧稀释SpaceX核心业务——尤其是已产生可观现金流的卫星互联网服务Starlink——的投资吸引力。马斯克寻求通过双重股权结构维持绝对控制权，进一步增加了公开市场投资者的顾虑。

1.75万亿美元的估值目标在分析师与投资者间引发显著分歧。支持者认为，Starlink的用户增长、火箭发射市场的垄断地位、直连手机网络的建设进程，以及与国防、电信行业的深度绑定，构成了公开市场中独一无二的商业组合。马斯克本人的品牌效应也是重要砝码。然而，质疑声同样尖锐。分析师通常依据未来盈利预期和利润率进行估值，而xAI的持续巨额亏损正在拖累整体财务表现。部分投资者担忧，马斯克可能将SpaceX这一行业领头羊的资源，用于支撑另一场高风险的AI军备竞赛，从而削弱其上市故事的纯粹性与吸引力。