文远知行财报亮眼：营收翻倍、手握71亿现金，为何启动1亿美元股票回购？

在自动驾驶行业普遍被视为“烧钱无底洞”的背景下，文远知行发布了一份堪称“另类”的财报。2025年，公司总收入达6.85亿元，同比激增90%，其中Robotaxi业务收入更是暴涨两倍。更引人注目的是，公司董事会宣布了一项计划：将在未来12个月内，动用自有资金回购最多1亿美元的A类普通股。这一举动在仍需巨额资本投入的自动驾驶赛道中极为罕见，通常被视为公司对自身价值被低估、对未来现金流充满信心的强烈信号。财报发布后，股价应声连续大涨。

支撑这份高增长的核心，是公司“产品”收入的爆发。2025年，文远知行的产品收入（包括自动驾驶小巴、Robotaxi、无人环卫车及相关传感器套件）达到3.6亿元，同比暴增310.3%，仅第四季度就贡献了2.11亿元。相比之下，其服务收入（如ADAS研发、数据服务等）增长乏力，全年仅增长18.8%。CEO韩旭将公司五大产品线（Robotaxi、Robobus、Robosweeper、Robovan、L2级辅助驾驶）的发展比喻为“沿途下蛋”，而Robotaxi的营收占比已提升至22%，Robobus业务则占34%。

尽管全年毛利率稳定在30.2%左右，但第四季度毛利率从36.5%下滑至28.5%，显示盈利能力的波动。不过，产品销售的毛利率呈现上升趋势。一个关键的技术驱动因素是，2025年7月，文远知行与联想共同研发的HPC 3.0计算平台搭载了双核英伟达DRIVE Thor X芯片，并率先应用于新一代Robotaxi GXR，这有助于降低自动驾驶套件的硬件成本。公司账上高达71亿元的现金储备，以及海外业务（特别是中东子公司）已实现盈利、毛利率接近50%的表现，为其启动股票回购和持续投入提供了底气。这份财报是否预示着Robotaxi商业模式的盈利拐点临近，已成为市场关注的焦点。