医疗行业冰火两重天：40家企业扭亏为盈，超半数仍陷亏损泥潭

在行业整体承压、亏损面持续扩大的背景下，一批医疗企业成功“上岸”的信号显得尤为突出。据动脉网不完全统计，截至2026年3月15日，在已发布2025年年报或业绩预告的近300家上市医疗企业中，有40家实现了扭亏为盈，其中11家是首次盈利。这份名单中不乏百济神州、诺诚健华、信达生物等明星创新药企，以及北芯生命、心玮医疗、微创医疗等代表性公司。以百济神州为例，其2025年业绩快报显示净利润达14.22亿元，一举扭转了2024年近50亿元的巨额亏损，营收同比增长超40%，标志着其上市以来的首次年度盈利。

然而，“盈利”已成为当前医疗行业最核心也是最艰难的价值标尺。对于创新药企，漫长的研发周期与高昂的前期投入决定了漫长的亏损期；对于器械企业，集采与同质化竞争大幅压缩了利润空间；对于服务型企业，市场需求收缩与价格内卷则导致“增收不增利”的困境。因此，在40家扭亏企业的另一面，是超过一半的已披露企业净利润仍为负值。其中，智飞生物的亏损额最为惊人，预计2025年亏损106.98亿至137.26亿元，同比降幅高达630%至780%。

在如此分化的格局下，这些成功扭亏的企业究竟靠什么打赢了“翻身仗”？动脉网的分析指出，其盈利模式可归纳为“三板斧”：核心产品商业化放量、加速出海拓展国际市场，以及内部严格的降本增效。这些策略能否帮助它们真正实现从“止血”到“造血”的持续能力跃迁，在行业寒冬中延续增长势头，将是接下来最关键的考验。