美 스테이블코인 규제 초안, '이자 지급 금지'로 서클 비즈니스 모델 직격탄

미국 스테이블코인 규제 초안의 수정이 암호화폐 시장의 경쟁 구도를 뒤흔들고 있다. 핵심은 단순 보유만으로 이자나 보상을 제공하는 '패시브 수익'을 금지하는 조항으로, 이는 주요 기업들의 핵심 수익원에 직접적인 위협이 되고 있다. 특히 서클과 코인베이스가 함께 운영해온 수익 공유 구조가 가장 큰 타격을 받을 위험에 처했다.

최근 공개된 '클래리티 법안' 업데이트 초안은 이러한 패시브 수익 금지 내용을 담고 있다. 이 규제는 스테이블코인을 단순히 보유하는 사용자에게 이자를 지급하는 현재의 비즈니스 관행을 근본적으로 차단한다. 서클의 USDC와 같은 스테이블코인은 예치 자금을 통해 생성된 수익의 일부를 사용자에게 돌려주는 모델로 성장해왔는데, 이 조항이 법으로 통과될 경우 해당 모델 자체가 위험에 빠질 수 있다.

이로 인해 시장 내 주도권 경쟁에도 변화가 예상된다. 서클의 주요 경쟁사인 테더는 자사의 USDT가 주로 거래 결제용으로 활용되며 패시브 수익 모델에 덜 의존하고 있어 상대적으로 유리한 입지를 점할 가능성이 있다. 규제 초안은 아직 법안으로 확정된 것은 아니지만, 이번 움직임은 스테이블코인 생태계의 수익 구조를 재편할 수 있는 강력한 신호로 작용하고 있다. 주요 기업들은 새로운 규제 환경에 대응하기 위한 비즈니스 모델 전환 압력을 받게 될 전망이다.