顶级新兴市场基金：亚洲芯片股是伊朗冲突下的最佳对冲资产

在全球市场因伊朗冲突而动荡之际，一家业绩顶尖的新兴市场基金亮出了其核心防御策略：重仓亚洲高端芯片股。Robeco新兴明星股票基金（Robeco Emerging Stars Equities）的客户组合经理Jan de Bruijn明确表示，与人工智能相关的亚洲芯片制造商，凭借其市场垄断地位和强大的定价权，已成为当前地缘政治风险中最具防御性的资产类别。该基金将超过40%的资产配置于韩国等地的芯片股票，押注即便全球经济衰退，AI基础设施建设的刚性需求也将为这些企业提供坚实支撑。

这一判断根植于芯片市场的结构性垄断格局。de Bruijn指出，例如韩国企业在高带宽内存（HBM）芯片市场的份额高达80%至90%。如此高度集中的市场意味着这些企业拥有强大的成本转嫁能力，其定价护城河难以被撼动。该基金的管理规模达46亿美元，过去一年回报率高达45%，其重仓布局已提前锁定了亚洲芯片股今年跑赢区域大盘所带来的超额收益。

除了直接持股，该基金还运用一种“代理交易”策略来提升估值安全边际。通过买入持有目标公司股权的控股公司股份，基金得以间接获取优质科技资产的敞口。例如，持有SK Square而非直接持有SK海力士，持有Naspers而非直接持有腾讯控股。de Bruijn解释，这些控股公司的市价往往相对其净资产存在高达60%的折价，这为基金提供了以更低估值介入核心科技叙事的机会。在避险情绪升温的背景下，这种结合了垄断逻辑与折价策略的投资框架，构成了其对冲不确定性的双重防线。