瑞银推演中东冲突极端情景：若持续数月，标普500或跌至5350点，美联储或被迫降息至零

中东冲突正将全球能源市场推向临界点，其潜在的宏观经济冲击可能远超市场当前的乐观定价。瑞银最新报告发出严厉警告：若危机持续至今年下半年，全球多数主要经济体将面临衰退风险，标普500指数可能从当前水平大幅下挫至5350点。冲突已进入第四周，霍尔木兹海峡的封锁导致全球约20%的油气流量受阻，全球石油库存正以每天约900万桶的速度被快速消耗，预计最快在4月底触及历史低位。

当前市场的乐观预期——信贷利差收窄、盈利预测稳定、股票ETF持续流入——与能源市场面临的巨大实际压力形成鲜明背离。瑞银指出，一旦危机拖延，能源冲击与金融条件收紧的叠加效应将触发高度非线性的经济下行风险。报告设定了三种情景：从冲突在4月初解决的短暂扰动，到延续至三季度末的持续危机。在最严峻的“持续扰动”情景下，布伦特油价可能在150美元/桶附近持续整年，全球经济增长将较基准下滑近100个基点。

冲击的破坏力具有显著的非线性特征。瑞银模型显示，油价升至150美元/桶对经济的破坏力，约为100美元/桶时的三倍；若叠加衰退概率上升20个百分点，冲击程度可达五倍之多。目前，全球油品库存预计本周将跌入历史区间的后三分之一，4月底前可能触及历史最低水平。历史经验表明，库存接近极低水平时，油价往往呈现高度非线性上涨，布伦特油价有可能向150美元/桶甚至更高水平运动。此外，化肥和食品价格的二次冲击风险尚未完全纳入模型，进一步加剧了全球经济的下行压力。