龙湖集团2025年财报：开发业务首现亏损，运营服务收入占比创历史新高

龙湖集团2025年业绩报告揭示了一个关键转折点：其核心的地产开发业务首次录得盈利亏损。尽管集团整体营业收入达到973.1亿元，但归母核心亏损为17亿元。这一亏损被运营及服务业务高达近80亿元的核心权益后利润所部分抵消，后者收入达267.7亿元，在集团总收入中的占比攀升至27.5%，创下历史新高。这一数据清晰地勾勒出龙湖在行业下行周期中，业务结构正在发生根本性重塑。

龙湖自2022年起主动调整节奏、压降负债，开发业务占比持续走低。2025年，这一战略调整的财务影响全面显现。董事会主席兼CEO陈序平明确表示，预计最晚到2028年，运营及服务业务的收入将超过地产开发，成为公司最主要的收入来源。他进一步指出，这种以运营服务为主的收入结构，将意味着龙湖完成了新发展模式的“地基”建设，因为业务结构与负债结构、现金流节奏及信用体系深度绑定。

在债务安全方面，龙湖宣称已“安全度过偿债高峰”。2025年是龙湖的偿债最高峰，集团层面兑付债务约220亿元。首席财务官赵轶表示，年内剩余到期债务约60亿元，其中信用债仅约25亿元。截至2025年底，龙湖有息负债降至1528亿元，平均融资成本低至3.51%，且银行融资占比近90%，信用债总量和占比持续降低。同时，其剔除预收款后的资产负债率降至55%，净负债率稳定在52%左右，财务状况呈现稳健态势。