銅価格が急落！メイヤー紛争以来初めて、金のプレートが跳ね返って下落している。

中东战火进入第四周，大宗商品市场出现关键分化。工业金属企稳回升，而黄金在剧烈震荡后仍创下近三年来最长的连跌纪录。伦敦金属交易所（LME）期铜本周累计上涨逾2%，这是自美伊冲突爆发以来的首次周度上涨，与此前连跌三周的走势形成鲜明反差。与此同时，尽管现货黄金周五盘中一度反弹超4%，但纽约期金主力合约本周仍累计下跌近2%，连续第四周收跌。市场分化背后，是地缘冲突、通胀压力与需求信号的多重角力。

铜价的反弹核心驱动力来自中国。据报道，上海期货交易所的铜库存本周录得今年以来最大单周降幅，为史上第二大单周下降，这显著提振了需求预期，触发了制造商的补库行为。在基本金属中，伦锡表现最为抢眼，全周累涨近6%，创下3月中旬以来新高。伦铝和伦锌也连续多日刷新逾一周高位，其中铝的强势有其特殊背景——霍尔木兹海峡的实际封锁切断了全球约9%的铝供应，日本买家本周甚至同意了11年来最高的铝采购升水，成本压力料将向下游传导。

然而，市场情绪远未全面转暖。中东局势的不确定性仍是压制工业金属的主要宏观因素。特朗普虽再度推迟对伊朗发动打击的最后期限，但伊朗拒绝了美国的停战方案，双方导弹交火持续，紧张局势并未实质缓和。冲突持续推高能源和化肥价格，加剧全球通胀预期，并进一步压缩了美联储的降息空间——市场已完全消化了2026年不再降息的预期。油价维持在每桶110美元上方，通胀压力挥之不去。正如一位交易员所言，虽然美国给出了一些谈判的说法，但紧张局势几乎没有丝毫缓和，许多市场参与者仍持观望态度。