地政学的危機にもかかわらず金価格が下落…「戦争＝金価格上昇」の方程式が崩壊

금값이 지정학적 위기 속에서도 오히려 하락하는 이례적인 움직임을 보이고 있다. 미국-이란 간 긴장 고조 이후, 금값은 약 15% 하락하며 과거 전쟁 발발 시마다 강세를 보였던 역사적 패턴을 정면으로 깨뜨렸다. 이는 1990년 걸프전, 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 초기와는 완전히 반대되는 흐름으로, 전통적인 '안전자산'의 역할에 대한 근본적인 의문을 제기한다.

미국 투자리서치 회사 모닝스타의 분석은 이번 금값 하락을 '오일 쇼크 역설'로 설명한다. 이란의 호르무즈 해협 봉쇄 위협으로 인한 국제유가 급등은, 오히려 인플레이션 재가속과 이에 따른 미국 연방준비제도(연준)의 추가 긴축 가능성을 부추겼다. 이는 금리에 민감한 금의 매력을 떨어뜨리는 요인으로 작용했다. 즉, 지정학적 충격이 통화정책 경로를 변화시켜 금의 전통적인 수익 구조를 뒤흔든 것이다.

이러한 구조적 변화는 자산 시장의 새로운 판도를 예고한다. 금의 '위기 헤지' 기능이 약화되면서, 시장은 비트코인과 같은 대체 디지털 자산에 대한 관심을 더욱 고조시키고 있다. 금과 비트코인 간의 상관관계 변화는 투자 포트폴리오의 재편 압력으로 이어질 수 있으며, 이는 기존의 자산배분 전략에 대한 전면적인 재검토를 촉발할 위험을 내포하고 있다. 금융 당국과 주요 기관 투자자들은 이 같은 변동성 속에서 새로운 리스크 관리 프레임워크를 모색해야 할 상황에 직면해 있다.