内存价格闪崩，美光、西部数据领跌，AI超级周期见顶还是中场？

持续数月的内存价格暴涨戛然而止，现货市场与资本市场同步遭遇“闪崩”。美国零售商DDR5内存条价格单套最高跳水超100美元，国内市场主流16G内存条价格“一天掉了一百多块”，前期囤货的大户正在疯狂抛售。一位资深批发商坦言，自上周六起价格“直接崩了”，其销量较去年11月前已暴跌超60%。这股寒气迅速传导至股市，美光科技股价自高点回撤超24%，西部数据下挫近21%，上周美国内存芯片板块市值蒸发近1000亿美元。

市场将此次暴跌部分归因于谷歌发布的一篇名为“TurboQuant”的压缩算法论文。该技术据称能将大型语言模型运行时的内存占用减少至少6成，投资者迅速将其解读为AI硬件短缺问题将得到根本性缓解，内存需求面临大幅削减的风险。然而，知名半导体分析师Dan Nystedt指出，谷歌论文只是表象，真正的见顶信号更为直接：部分智能手机内存芯片的价格停止了上涨。他分析称，由于DRAM和NAND价格过高，买家最终说了“不”，这是经验丰富的内存周期投资者在卖出前寻找的关键信号。

面对价格跳水和股价暴跌，市场对内存行业前景产生严重分歧。一部分投资者认为，传统的内存“猪周期”已经见顶，价格涨幅已透支消费预期。而汇丰等机构则认为，市场担忧过度，当前正处于AI驱动的内存超级周期中场，HBM等高端需求依然强劲，内存短缺可能持续一到两年。这场分歧的核心在于，究竟是传统消费电子周期的终结，还是AI新需求支撑下的中场调整，市场正在等待下一个明确的信号。