金价暴跌13%后高盛仍看多至5400美元：央行购金将重新加速，地缘博弈下双向风险加剧

金价自伊朗战争爆发以来已累计下跌13%，但高盛分析师在最新报告中仍维持看多立场，并给出年底前5400美元/盎司的激进目标。这一判断与市场短期恐慌形成鲜明对比，凸显了机构对黄金中期结构性驱动力的信心。报告指出，当前回调已“矫枉过正”，市场过度聚焦通胀压力，而低估了经济增长下行对金价的最终主导作用。

高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven认为，本轮抛售源于股市下挫引发的流动性被动变现，以及市场对货币政策收紧的预期。他们强调，这种重定价“已明显超调”。核心驱动力并未改变：央行持续购金与美联储年内两次降息预期，仍是支撑金价的中坚力量。报告特别驳斥了市场对央行可能抛售黄金以支撑本币的担忧，指出海湾国家因实行美元挂钩制，更可能抛售美债而非黄金储备。

报告同时勾勒出地缘博弈下的双向风险。下行情景中，若能源供给冲击持续恶化，金价或跌至3800美元/盎司。上行情景则更为显著：若伊朗战事推动更多资本从“传统西方资产”中撤离，转向多元化配置，金价上涨空间将相当可观。高盛维持2026年底5400美元的目标价不变，认为地缘紧张虽制造短期波动，但其推动的资产多元化结构性效应，将成为金价中期上行的重要催化剂。