光明乳业2009年来首度年度亏损，新西兰子公司新莱特成业绩“黑洞”

作为中国乳业巨头之一的光明乳业，在经历了连续四年营收下滑后，于2025年首次录得年度亏损，这是自2009年以来的首次。财报显示，公司2025年归母净利润为-1.49亿元，与上年同期的7.22亿元盈利形成鲜明对比。尽管营收降幅有所收窄，但亏损的核心压力点直指其海外布局——控股的新西兰子公司新莱特（Synlait Milk Limited）。这家子公司2025年营收76.50亿元，却录得4.07亿元的净亏损，成为拖累母公司业绩的直接原因。

光明乳业在公告中解释，新莱特部分生产基地出现生产问题，导致存货报废和生产成本激增，从而对合并净利润造成重大冲击。由于光明乳业间接持有新莱特65.25%的股份，其经营风险被完全传导至母公司。值得注意的是，这已是新莱特连续第二年亏损，其2024年同样亏损4.5亿元。为缓解压力，光明乳业已于2025年9月启动资产出售计划，拟以约12.1亿元人民币将北岛资产转让给雅培子公司，预计2026年4月交割。公司声称新莱特的生产问题已“基本解决”。

然而，光明乳业的困境并非仅来自海外。在国内市场，其核心业务也面临严峻挑战。作为国内低温鲜奶领域的先行者，其2025年液态奶业务营收却同比大幅减少6.65%，至132.23亿元，降幅为近年之最。更令人担忧的是其大本营上海市场的失守，该区域营收同比下滑9.2%，降幅高于全国整体水平。面对内外交困的局面，光明乳业在年报中提出了2026年扭亏为盈、实现3.13亿元净利润的目标，并计划通过精益化管理与产能调整来突围。其海外资产处置进展、上海市场的竞争应对以及低温战略的执行效果，将共同决定这家老牌乳企能否在下一个周期重新站稳脚跟。