智谱CEO张鹏：API涨价八成，调用量却不降反升，对标“中国版Anthropic”

“大模型第一股”智谱AI在上市后首份财报中，展示了一个矛盾现象：其MaaS API平台年内大幅涨价近八成，但调用量却“不降反升”，年度经常性收入（ARR）同比暴增60倍至17亿元。CEO张鹏将此归因于模型能力的领先，并直言“当模型足够强，API本身就是最好的商业模式”，其发展目标直指成为“中国版Anthropic”。

财报数据显示，智谱2025年全年收入超7.24亿元，同比增长132%。尽管毛利增至2.97亿元，但经调整净亏损也扩大至31.82亿元。核心收入仍来自本地化部署业务，同比增长超一倍。而外界关注的开放平台及API业务收入，则从0.49亿元激增至1.9亿元，增幅达292.6%，成为增长最快的板块。张鹏在回应涨价争议时强调，客户在众多算力供应商中持续选择智谱，证明了其模型的价值领先，并认为“长期价格的本质是由价值决定的”，定价权源于技术实力。

在盈利模式备受审视的背景下，智谱提出了新的衡量指标TAC（Token架构能力），即智能调用量、智能质量与经济转化效率的乘积。张鹏以Anthropic为对标，认为其专注于通过最强模型API创造经济价值的逻辑清晰可循。然而，智谱毛利率已降至41%，净亏损同比仍在扩大。这场以技术领先为支撑的涨价实验能否持续，其“API即商业模式”的路径能否在激烈的市场竞争和持续的亏损压力下走通，将是其能否真正对标国际标杆的关键考验。