做空之王浑水转战信用债：CEO押注AI将引爆失业潮与违约风险

知名做空机构浑水资本（Muddy Waters Capital）正将其狙击目标从股票转向企业信用债市场。创始人兼CEO Carson Block在彭博电视采访中公开其核心逻辑：人工智能的加速普及将引发大规模失业浪潮，进而侵蚀企业财务状况，最终导致信用利差走阔与违约潮。他已开始做空追踪企业债的交易所交易基金（ETF），包括贝莱德旗下的iShares iBoxx美元高收益企业债ETF和投资级企业债ETF。Block预计，市场的恐慌反应将先于实际就业数据恶化，这为做空策略提供了时间窗口。

Block对AI替代人类岗位的速度持激进判断，预计未来三到五年内，美国大量企业将用AI技术替代员工，一项技术最多可替代七个岗位。他以法律行业为例，称自己已通过Anthropic的Claude软件完成过去需委托律所的工作，并认为这一转变正在各行业加速复制。其逻辑链条清晰：AI导致高失业率与经济走弱，削弱企业营收与偿债能力，最终推高信用利差。鉴于就业市场演变路径的不确定性，Block并未直接做空ETF，而是推荐使用熊市看跌价差期权策略，以控制下行风险并保留市场急跌时的获利潜力。

这一押注的背景是，市场已对私募信贷领域的潜在风险高度警惕。Block指出，一旦该领域出现危机，其溢出效应将进一步冲击公开交易的信用市场，与他的做空逻辑形成共振。他特别强调了当前市场结构的内在脆弱性：被动投资规模过大，一旦趋势形成，被动资金将自动放大价格波动。更关键的风险在于流动性错配——企业债ETF本身的流动性远高于其所持有的底层债券。这意味着当基本面恶化、投资者集中赎回时，ETF可能面临巨大的抛售压力，从而加剧市场动荡。