瑞银警告：若油价冲击持续，日元或跌至175，日本干预恐适得其反

即便日本官员持续加强口头干预，若油价冲击持续，日元跌势或难以阻挡。瑞银策略师在一份报告中描绘了极端情景：若全球进入滞胀环境，油价升至每桶150美元附近，市场可能据此判断日本政策制定者并无意愿阻止日元持续贬值。在这一判断驱动下，美元兑日元年底前可能升至175。更关键的是，瑞银警告，日本当局利用外汇干预来压制通胀的做法可能事与愿违，此举或只会为市场提供一个更高的日元抛售价位，代价则是消耗外汇储备，而未必能改变汇率走势轨迹。

这一悲观警告的背景是，地缘政治紧张正持续给日元带来压力。华尔街见闻提及，特朗普在全美电话讲话中对伊朗局势“没有发出明确降温信号”，令此前市场对冲突快速收场的乐观预期迅速落空。这直接导致美元兑日元迅速收复本周大部分跌幅，再度逼近160关口。就在上周五，美元兑日元汇率2024年以来首次突破160，已触发日本政策官员的密集警告。日本财务省汇率事务负责人Atsushi Mimura警示“果断行动”风险，日本央行行长植田和男重申汇率走势是货币政策考量因素，财务大臣Satsuki Katayama也表态随时准备应对。

多管齐下的表态显示当局对日元进一步走软高度警惕，但瑞银的分析指向了更深层的困境。在滞胀环境下，贸易条件恶化所形成的冲击将推动日元显著走低。瑞银认为，在这一情景下，当局抑制通胀的手段或将更多被迫转向财政措施，例如能源补贴，而非依赖可能失效的外汇干预。这标志着市场对日本政策工具箱有效性的根本性质疑正在升温，日元保卫战正面临来自能源价格与市场信心的双重压力。