伊朗战争初期：顶级能源交易商Vitol、Trafigura遭重创，船舶被困、衍生品踩空

伊朗战争爆发初期，全球能源交易巨头并未如预期般从市场剧烈波动中获利，反而深陷船舶被困、货物受损和衍生品头寸踩错方向的困境。以波动为生的Vitol、Trafigura和Mercuria等顶级交易商，在冲突爆发时于部分供应过剩的能源市场持有空头头寸，伊朗封锁霍尔木兹海峡后，价格急涨令这些押注遭受打击，交易商们陷入对自身头寸的高度不确定之中。Mercuria和Trafigura在战争初期均录得亏损，尽管部分损失此后已有所回补。这场危机规模之大、局势之复杂，令市场参与者普遍承压。

实物业务首当其冲。全球最大独立能源交易商Vitol因在中东地区油品流转规模庞大，所受冲击尤为突出。战争爆发时，Vitol在波斯湾有逾10批货物被困。3月12日，两艘载有其石脑油货物的船只遭伊朗点火焚烧，造成1名船员死亡。Trafigura在湾内有10艘租赁船只，Glencore则有1艘船只被困。随着冲突持续，滞留船只的保险与运营成本急剧攀升——自战争爆发以来，波斯湾船舶保险费用已上涨逾六倍。Vitol还不得不将员工从巴林撤离，并应对阿联酋富查伊拉石油出口港的运营中断。

为应对巨大的保证金压力，Vitol和Trafigura各自获得了30亿美元的额外信贷额度，Gunvor则获得15亿美元。市场上流传着顶级交易商损失高达数十亿美元的传言，但接近相关公司的人士表示，这些说法并不属实或严重夸大了实际损失规模。此外，近期有数名初级衍生品交易员离开Vitol，但知情人士称，目前尚不清楚此举是否与错误的市场押注直接相关。这场战争引发的极端波动，本应是交易商的理想环境，如今却演变为一场对风险管理和应急能力的严峻考验。