3月点心债发行规模激增近两倍，离岸人民币融资成全球新热门

全球央行降息路径受阻，但人民币的低利率环境正催生一场离岸融资热潮。2026年3月，离岸人民币市场新发行“点心债”157只，总规模突破1500亿元，这一数字是2025年同期的近三倍，规模激增约180%。美联储降息空间收窄，反而凸显了人民币融资的成本优势，加之人民币及中国经济的相对稳定性和可预见性，共同推动了这一轮“小阳春”。

发行主体结构揭示了资金流动的核心路径。在当月发行的近160只点心债中，中国商业银行的香港分行和海外分行成为绝对主力，其发行规模约785亿元，占据了总规模的一半。这表明，中资银行的离岸分支机构正利用其网络优势，成为连接全球资本与人民币资产的关键枢纽。与在岸发行的“熊猫债”不同，“点心债”不限制发行主体的国籍，但其发行市场主要在包括香港在内的离岸区域。

这一轮发行热潮背后，是供需两端的共同驱动。在供给端，地缘政治不稳定因素压缩了其他主要经济体的货币政策空间，而人民币仍处于低利率周期，为全球发行人提供了更具吸引力的融资成本。在需求端，全球范围内对资产多元化配置的需求上升，银行理财等资金寻求稳定收益，也显著活跃了点心债市场。离岸人民币债券正从一个区域性产品，转变为全球融资与投资版图中一个日益重要的选项。