“新美联储通讯社”Timiraos：超预期非农暂解联储政策两难，市场几乎抹去全年降息押注

一份远超预期的3月非农就业报告，瞬间重塑了市场对美联储货币政策的全部预期。数据公布后，利率互换市场几乎将年内降息的全部押注清零，美债收益率应声全线走高。素有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos指出，这份强劲的就业数据暂时将一个“更棘手的问题”——即在保就业与控通胀之间做出取舍——从美联储的决策议程中移除了。

具体数据显示，美国3月非农就业人数增加17.8万，超出市场预期，失业率意外下降，创下2024年底以来最大单月增幅。这不仅扭转了2月数据大幅回落的颓势，更显示出就业市场在近期中东冲突冲击能源价格之前，其基本面可能比预想的更为健康。Timiraos分析认为，这种韧性让美联储得以暂缓就政策取舍做出艰难表态，同时也可能增强联储内部一个阵营的话语权——该阵营在过去两次会议中一直主张放弃降息倾向，并认为利率已非常接近中性水平。

市场的反应迅速而剧烈。报告发布后，美债在周五缩短的交易时段内全线下跌，2年期国债收益率领涨5个基点至3.85%，10年期收益率升至4.35%。交易员几乎完全抹去了对今年剩余时间内降息的预期，同时对明年降息的押注也有所收窄。策略师们指出，这份数据应能消除市场对冲突前就业市场基本面的担忧，并使得美联储在6月乃至更长时间内维持利率不变的可能性越来越大。鲍威尔本周关于尚未面临“取舍”局面的判断，也因此得到了数据的进一步支撑。