XREAL冲刺港股“智能眼镜第一股”，创始人徐驰的资本渴望背后是持续亏损与现金流警报

XREAL向港交所递交招股书，目标是成为全球首家上市的智能眼镜公司。然而，创始人徐驰在公开场合将“资本”视为阻碍行业“iPhone时刻”的最大因素，这番言论与公司亮眼的“全球AR眼镜市场第一”地位形成了鲜明反差。招股书揭示了这种渴望背后的紧迫现实：尽管XREAL在2023至2025年连续占据市场首位，营收从3.90亿元增长至5.16亿元，但其同期累计亏损超过20.47亿元，且经营活动现金流连续三年为负。更关键的是，截至2025年底，公司账上现金及等价物仅剩约6363万元。

XREAL的创始人徐驰拥有浙江大学及美国明尼苏达大学的学术背景，并曾在英伟达和Magic Leap任职，是典型的“理工男”创业者。他坚信公司能解决技术问题，并将资本视为技术的放大器。这份对资本的向往，直接驱动了此次IPO冲刺。招股书显示，公司2025年营收同比增长约30.8%，成绩斐然。但与之相伴的，是亏损虽在收窄（从2022年的8.82亿元降至2025年的4.56亿元），现金流压力却未缓解，2025年经营活动现金净流出甚至反弹至2.03亿元。

此次IPO的核心动因，很可能在于公司账上现金流已不足以支撑其持续消耗。XREAL虽为行业先行者，但其面临的挑战是整个赛道规模尚小。2025年5.16亿元的营收，在庞大的消费电子行业中并不出众。因此，徐驰对“资本放大器”的呼唤，不仅是为XREAL自身寻求弹药以维持领先地位，也折射出整个智能眼镜行业仍处于需要巨额投入与市场培育的早期阶段。成为“第一股”或许能带来光环与资金，但远非终点。