美伊停火协议重创油价，欧央行加息预期“一夜降温”，欧债创2023年来最大单日涨幅

一纸停火协议，瞬间扭转了欧洲市场的紧缩叙事。周二深夜，美国与伊朗达成为期两周的停火协议，霍尔木兹海峡将重新开放。消息一出，布伦特原油价格应声暴跌13%，跌至每桶约95美元。油价的急剧下挫，迅速缓解了市场对通胀冲击的恐慌，交易员火速削减了对欧洲央行和英国央行的加息押注，各移除了一个25基点的加息预期。

这一预期的剧烈转向，直接引爆了欧洲债券市场。两年期英国国债收益率单日下行24个基点至4.17%，两年期德国国债收益率同样下行24个基点至2.49%，均创下逾三年来的最大单日波动幅度。与利率预期高度挂钩的短端债券涨幅居前，而10年期英债和德债收益率也分别大幅下行21和16个基点，整体涨势为2023年以来之最。市场定价显示，欧洲央行今年的加息预期已从三次降至两次，英国央行的加息预期则从两次减少为一次。

然而，这场由地缘政治驱动的反弹，其根基被普遍认为相当脆弱。多位市场分析人士指出，这份停火协议“有时间限制且较为脆弱”。市场需要看到能源供应持续恢复以及政治层面的稳定进展，才能确信通胀压力已实质性消退。当前的市场定价仅部分修正了此前因地缘风险推高的加息预期，债市整体尚未回到冲突爆发前的水平。若能源价格企稳或经济增长超预期，央行实施当前市场所定价的紧缩力度的可能性将大幅降低，这意味着债市的剧烈波动可能远未结束。