监管重拳收紧分红险销售：演示利率与承诺红线划定，险企告别“高收益想象”

在人身险转型的关键阶段，监管正对持续升温的分红险市场“踩下刹车”。国家金融监督管理总局近日向各人身险公司下发《人身保险产品“负面清单”（2026版）》，其中一项新增内容直指分红险销售中的核心顽疾——收益预期管理。新版清单明确将“分红型保险产品说明书中红利分配政策承诺的分配比例高于利益演示水平”的情形列为违规，这意味着保险公司在产品说明或销售过程中，不得给出超出精算演示的红利承诺，彻底划定了收益承诺的红线。

这一变化正在重塑分红险的竞争逻辑。北美精算师陈放分析指出，此前监管规定分红险可分配盈余的分配比例不得低于70%，但允许实际经营中分配更高比例。然而，2020年监管明确要求利益演示统一按70%的盈余分配比例测算，导致演示收益相对“保守”。一些保险公司便在产品说明书中使用“不低于80%”等表述，向客户传递更高分红能力，客观上引发了“变相承诺收益”的问题。此次负面清单将此类表述纳入禁止范围，是对销售预期的进一步约束，明确即便公司有能力多分，也不能在销售环节提前“画饼”。

在低利率环境下，兼具“保底收益+浮动分红”结构的分红险已成为险企主推产品，业务占比迅速攀升。2025年上市险企业绩显示，中国人寿、太保寿险、中国平安及新华保险的分红险业务均占据重要支点。然而，产品走红的同时，销售端对“分红”的过度演绎也逐渐引发监管关注。此次规则收紧，旨在遏制销售误导与不公平竞争，迫使保险公司回归更为审慎、透明的产品演示与销售规范，行业竞争或将从“高收益想象”转向产品与服务的实质比拼。