光模块巨头Lumentum预警：AI需求狂潮，未来两季度或卖空2028年前全部产能

AI数据中心的需求狂潮正将上游光电器件产能逼至极限。全球光模块龙头Lumentum首席执行官Michael Hurlston发出明确警告：美国超大规模云厂商的资本开支“巨大且看不到尽头”，公司正“越来越跟不上需求”。其最新判断更为惊人——仅需未来两个季度，公司就可能将直至2028年的全部产能以不可取消的协议形式售罄。这一表态将此前“售罄至2027年底”的预期进一步推远，直接强化了市场对AI基础设施需求长期韧性的预期。

订单可见度的“锁定”是核心。Hurlston强调，所谓的“售罄”指的是不可取消的协议，这使得未来数年的收入确定性大幅提升。尽管他认为由AI驱动的周期不可能永远持续，但“至少五年”具备可持续性。为追赶需求，Lumentum过去两年已将其位于东京都市圈的关键工厂产能提升至原来的12倍，并计划在该基地及邻近设施投入至少1亿美元，这一投入“可能上升到2.5亿美元”。行业瓶颈正明确上移至光电器件环节，客户对交付节奏的高频追问带来了持续压力。

产能扩张的挑战聚焦于日本供应链。Lumentum的相模原工厂是其全球最先进的磷化铟器件生产基地之一，但现有厂区空间有限。公司正在日本物色新址，目标是可快速改造的老旧电子制造厂房，以缩短新产能上线时间。Hurlston明确表示，将生产移出日本并不可行，因为精密制造工艺依赖于对温度、湿度、水质等变量的严格控制，以及周边成熟的材料与工艺供应商网络。公司已与一家关键日本供应商签署了为期七年的安排，凸显了本土供应链的战略重要性。这一供需极端失衡的信号，迅速在资本市场引发反应，带动了Lumentum及其竞争对手的股价走强。