印度新政：白银正式纳入银行抵押体系，贵金属定价权加速东移

印度储备银行（RBI）自4月1日起正式实施《金银抵押贷款指引》，首次将白银提升至与黄金同等的金融地位。根据新规，所有受监管的商业银行和非银行金融公司，将正式接受纯度不低于92.5%的银饰和银币作为贷款抵押品。此举通过统一估值标准、规范贷款价值比，将长期游离于非正规金融体系（如典当、民间借贷）的白银，正式纳入国家银行信贷体系，完成了白银的“信用正名”。政策还通过设定黄金（1公斤）与白银（10公斤）的抵押上限，隐含形成了“10:1”的制度性金银比，为白银引入了准货币锚。

与此同时，印度证券交易委员会（SEBI）同步推进定价体系改革，要求所有共同基金和ETF必须以印度交易所（如MCX）基于实物交割合约的现货价格，作为金银资产的计价基准，取代此前沿用的伦敦金银市场协会（LBMA）基准价格。这一举措旨在确保国内资产净值更准确地反映本地市场的供需与溢价，标志着印度正从价格接受者转向价格形成者。

更广泛的格局正在重塑。新加坡、香港等地也在加速建设黄金交易与储备中心，全球贵金属定价格局正由伦敦、纽约向多中心演进，定价权重加速东移。近期白银逼仓行情中，伦敦和纽约交易所经历多次小概率故障事件，市场对西方纸面交易及定价体系的信任出现裂痕。与此同时，各国央行持续巩固自身黄金储备，例如法国央行近期出售其在纽约托管的129吨非标准金条并在公开市场重新购入，此举被视为规避地缘政治风险、强化对黄金资产的主权控制。这些都反映出全球官方部门对贵金属战略价值的系统性重估。