A股并购市场一季度活跃：百亿整合与千万补链并行，监管高频问询紧盯跨界交易

A股并购市场在一季度并未降温，反而呈现出一种结构性的活跃。据不完全统计，上市公司首次披露的控股类交易约150单，市场呈现出两极分化的鲜明特点：一端是动辄百亿元级的战略性产业整合，另一端则是千万元级别的“补链”式收购，旨在完善产业链关键环节。这种规模上的巨大差异，反映出上市公司基于不同战略考量的资本运作正同步推进。

更值得关注的是交易方案设计的复杂化与创新性。传统的现金收购或简单股份支付已不再是主流，各种创新的支付工具与交易结构层出不穷。然而，创新也伴随着更严格的审视。监管部门通过高频、深度的问询函，将审查重点牢牢锁定在跨界并购的商业逻辑是否合理、后续整合是否具备可行性等核心问题上，对“讲故事式”的并购形成了实质性压力。

市场专家预判，这一趋势将延续并深化，预计到2026年并购市场将更为活跃。但未来的标杆交易，将不再是简单粗暴的“一锤子买卖”。能够成为市场范本的，必然是那些结构设计严密、商业逻辑扎实，且能经得起监管层层审视的复杂交易。这意味着，纯粹的套利或概念炒作空间被压缩，基于产业协同与价值创造的真实并购将成为主导力量。