可孚医疗冲刺港股IPO：年入5亿的“过气”品牌背背佳，如何撑起家用医疗器械巨头的半边天？

可孚医疗科技股份有限公司正式通过港交所IPO聆讯，冲刺“A+H”双资本平台。这家从湖南益阳街头零售店起家的公司，如今已是中国最大的家用医疗器械企业之一，其2025年营收达33.88亿元。然而，其财务结构揭示了一个引人注目的核心：曾被市场普遍视为“过气”的矫姿产品品牌“背背佳”，在2025年贡献了约5亿元收入，成为公司康复辅具类产品（年收入11.78亿元）的重要支柱。这一品类占公司总营收的34.8%，是其最核心的营收支柱。

可孚医疗的业务版图横跨康复辅具、医疗护理、健康监测等五大品类。其市场地位稳固，按2024年国内收入计，在中国所有家用医疗器械企业中排名第二，市场份额为2.1%。公司通过一系列收购构建了自有品牌矩阵，包括“健耳听力”、“吉芮医疗”等。其中，2022年4月以1.77亿元收购“背背佳”相关知识产权，在当时曾引发市场质疑，被戏称为“人傻钱多”。收购后，公司对“背背佳”进行了战略重新定位，将其塑造为“体态管理专家”，聚焦科学塑形与健康美学双赛道。

此次IPO将可孚医疗的商业模式置于聚光灯下。招股书显示，其销售开支占比超过三成，凸显了在竞争激烈的家用医疗器械市场中维持品牌认知和市场份额的成本压力。背背佳品牌的“翻红”故事，成为可孚医疗证明其品牌运营与整合能力的关键案例。然而，这也意味着公司的增长与盈利能力，在相当程度上依赖于对一个单一、曾被认为过时的消费品牌进行持续的价值挖掘和市场教育。其冲刺港股的表现，将成为市场检验这种“老品牌新运营”模式能否获得长期资本认可的关键试金石。