多晶硅期货、股票联袂暴涨：监管约谈后“绝地反击”还是短暂反弹？

2026年4月13日，沉寂近四个月的多晶硅市场突然上演“绝地反击”。期货市场上，所有2026年合约全线涨停，主连合约单日暴涨9%，收于34770元/吨。股票市场同步呼应，板块龙头大全能源盘中一度飙升超12%，通威股份、弘元绿能等也集体放量大涨。这一突如其来的暴涨，与年初以来持续暴跌的行情形成鲜明对比，市场不禁疑问：这是否意味着多晶硅的“王者归来”？

然而，这次反弹的背景是极其脆弱的。自2026年1月起，多晶硅价格便开启了断崖式下跌。主连合约在1月、3月分别暴跌18.61%和24.29%，至4月10日，价格已从去年12月的历史高点61985元/吨腰斩至31070元/吨。市场普遍认为，暴跌的转折点与一次关键监管行动紧密相关。东证衍生品研究院首席分析师孙伟东指出，市场监管总局在1月初约谈光伏协会及主要企业并通报垄断风险，彻底改变了行业格局。约谈后，所谓的“多晶硅联盟”内部分化，部分企业开始大规模低价出货，导致价格迅速回归基本面逻辑，买方持续测试并下压价格底线。

此次暴涨究竟是趋势反转还是昙花一现，仍面临巨大考验。尽管龙头企业协鑫科技曾将价格回落归因于行业淡季和政策影响，但数据揭示出更深层的结构性压力。今年以来，反映多晶硅价格的光伏行业综合价格指数（SPI）暴跌超32%，跌幅远超产业链下游的硅片、电池片和组件环节。这表明，所谓的“淡季”无法解释多晶硅价格为何领跌全行业。市场核心矛盾可能已从供需转向库存高压与脆弱的行业协作关系。在监管高压打破原有价格默契后，行业正经历痛苦的出清过程，4月13日的暴涨更像是一次超跌后的技术性反弹，其持续性存疑。