港股IPO热潮遇冷：超560家企业排队，保荐人资源濒临枯竭

香港IPO市场表面回暖，实则暗藏结构性危机。香港证监会中介机构部执行董事叶志衡发出明确警告：市场正面临前所未有的局面，核心问题在于‘市场的消化能力’。当前，超过560家企业正排队等待上市，而香港仅有约440名保荐人，其中部分活跃度低下，资源严重不足。保荐人作为上市‘把关人’，对尽职调查负有直接法律责任，其人手短缺已导致市场运作承压，甚至出现过一名保荐人同时担任10个IPO项目主要签字人的极端情况。

自2025年12月以来，香港证监会已持续关注并警告这一问题。今年1月底，证监会发布了一封‘具有创新意义’的公开函，直接指出在IPO申请激增期间，部分保荐人的工作存在严重缺失，包括上市文件拟备不当、行为失当及资源管理失误。作为应对，证监会已将每个保荐人可代表的企业数量上限，从6家进一步下调至5家。这一举措直接反映了监管层对保荐人工作质量下滑的深度担忧。

面对汹涌的上市潮与有限的专业资源，叶志衡表示，证监会正与市场参与者共同研究平衡之道。一方面，监管机构已收紧IPO筛选标准，严格把关；另一方面，也在设法提升政策配合度，以维持市场的积极势头。这场由供需失衡引发的监管与市场效率之间的拉锯战，将直接考验香港作为国际金融中心，能否有效承接并消化这一波IPO热潮带来的机遇与风险。