美银基金经理调查：滞胀恐慌飙升，降息预期被挤出市场

全球基金经理的情绪在4月急剧恶化，滞胀已成为压倒性的共识。美国银行最新的全球基金经理调查显示，高达76%的受访者预期全球经济将陷入“滞胀”，这一比例较上月的51%大幅跳升。与此同时，通胀预期净值飙升至69%，创下2021年5月以来的最高水平，而市场对降息的押注正被迅速挤出。美银的综合情绪指标骤降至2025年6月以来的最低点，全球股票配置也急剧收缩至净超配13%，为近两年来的最低水平。

调查揭示了市场情绪的急剧转向。地缘政治冲突连续第二个月被视为最大的尾部风险，基金经理们已将年底油价预测大幅上调至每桶84美元。尽管情绪指标恶化，但多数投资者对经济前景的判断仍相对温和，超过一半的受访者（52%）仍相信“软着陆”是最可能的结果。然而，增长预期和全球企业盈利预期均出现断崖式下滑，自年初高点大幅回落。

市场对主要央行的政策路径预期出现显著分歧。虽然仍有58%的受访者预期美联储在未来12个月降息，但预期利率维持不变或加息的比例合计已达39%。欧洲央行的前景则更为鹰派，高达46%的受访者预期其将加息，反映出市场对欧元区通胀压力的深切担忧。收益率曲线陡峭化的预期也大幅回落，从两个月前的峰值急剧下滑。此次调查清晰地描绘了一个市场：滞胀恐惧正取代衰退担忧，成为主导情绪的核心驱动力。