中骏集团唯一存续债券“H0中骏02”重组方案出炉：18%面值现金购回，展期最长至2036年

中骏集团控股旗下唯一存续的公司债“H0中骏02”正式推出债务重组方案，核心条款异常严苛，凸显了发行人的巨大流动性压力。根据澎湃新闻获取的非公开文件，该债券将于5月召开持有人会议审议议案。重组方案为债权人提供了三个选项，其中最具冲击力的是现金购回选项：发行人仅愿以债券面值的18%进行现金购回，且购回本金上限仅为存续总额5.06亿元的30%（约1.52亿元）。选择此方案的债权人需无条件豁免全部已产生利息，无异于承受超过八成的本金损失。

该债券发行规模14.60亿元，目前存续5.06亿元。新的兑付方案是继此前本金兑付已展期36个月后的进一步重组。除现金购回外，债权人另有两个长期展期选项。一是置换为“一般债权”，兑付日从2026年7月1日起再展期8年至2034年，期间利率降至1%，大部分本金（70%）需等到最后一年才支付。二是“长期留债”方案，展期时间更长，达10年至2036年，同样适用1%的低利率。这两个选项均不设本金接纳上限，但将偿付时间推至遥远的十年后。

此次重组方案将债权人置于艰难抉择：立即接受巨额折损换取少量现金，或接受超长期、极低利率的债务展期，面临巨大的时间与信用风险。方案细节反映出中骏集团“整体经营现状”严峻，偿债能力极其有限。对于持有该债券的金融机构与投资者而言，无论选择哪条路径，都意味着资产价值的严重缩水与回收前景的高度不确定。此举也为其他陷入困境的房企债务处置提供了又一个压力样本。