首创证券冲刺港股：七年破冰背后，业绩成色不足与资管业务重挫

沉寂七年的A股券商港股上市通道，被首创证券意外叩开。4月17日，首创证券宣布获得证监会境外发行上市备案通知书，若成功挂牌，将成为近七年来首家、也是第14家“A+H”上市券商。这一动作打破了自2019年申万宏源登陆港股后，再无A股券商在港敲锣的漫长冰封期，标志着证券行业一个罕见的资本运作破冰时刻。

然而，这枚“破冰者”自身的基本面却显得成色不足。在2025年A股市场整体回暖的背景下，首创证券交出的成绩单难言出色：当期营业收入25.28亿元，同比仅增长4.58%；净利润10.56亿元，同比增长7.26%。这一增幅远逊于行业同行，例如红塔证券与中原证券同期营收增幅分别高达37.76%和40.97%。更严峻的是，其核心的资产管理业务遭遇重挫，2025年仅创收4.77亿元，同比断崖式下滑47.55%，公司解释为受债券市场波动拖累，资管产品超额业绩报酬大幅下降。

此番赴港上市，首创证券的募资目标之一正是为了巩固资产管理业务布局，计划设立资管子公司并拓展多策略产品。这既是其寻求业务发展的关键一步，也凸显了在行业普遍乘势而起时，自身增长乏力的压力。在“贴地飞行”的业绩底色下，此次募资能否助力其在激烈的行业竞争中迎头赶上，仍充满不确定性。对于首创证券而言，真正的价值大考，或许才刚刚开始。