外资调仓信号：一季度超500亿涌入宁德时代等景气龙头，统一战线加速形成

外资正在A股市场进行一场结构性的“大迁徙”。尽管整体资金回流趋势尚未确立，但一季度数据显示，外资正以前所未有的速度调仓换股，将火力集中投向高景气赛道。其增持前四的个股——宁德时代、中际旭创、新易盛、天孚通信——合计净流入约500亿元，成为市场最明确的资金风向标。这不仅验证了“拥抱景气的统一战线正在建立”的观点，更标志着外资的配置逻辑正从单纯追求高盈利质量（ROE），向盈利质量与增长动能（ROE+G）并重加速转变。

具体来看，外资一季度增配方向高度聚焦。一级行业中，通信（+232亿元）、电力设备（+204亿元）获得巨量增持；二级行业层面，电池（+257亿元）、通信设备（+228亿元）、元件（+84亿元）成为核心阵地。个股层面，宁德时代单季度获增持264亿元，独占鳌头，紧随其后的中际旭创、新易盛、天孚通信均属通信设备板块。这批被外资选中的公司，其一致预期利润增速中位数远超市场平均水平，凸显了外资对“景气因子”的定价权重正显著提升。

这一结构性调仓背后，是外资策略的深刻演变。过去，外资习惯于在市场上涨后减仓止盈，且换手率较低。但2024-2025年以来，其换手率已从5.5的中枢跃升至7.9与10.4，调仓节奏明显加快。同时，其长期重仓的食饮、家电等板块因盈利下滑而遭冷遇，资金正系统性转向电力设备、通信、电子等增长更确定的领域。随着中国在全球地缘格局中的安全战略优势凸显，外资对中国资产的配置中枢有望迎来系统性提升，这场以景气度为纲的“统一战线”正在加速集结。