量化私募规模狂飙破1.8万亿，但超额收益已现集体回撤与分化

国内量化私募行业正经历一场前所未有的规模“狂飙”，但高光之下，策略同质化与超额收益收敛的隐忧已迅速浮现。根据QIML最新统计，截至2026年一季度末，行业整体管理规模（AUM）保守估算已突破1.8万亿元，较去年四季度末激增近4000亿元。百亿级量化私募数量也从52家跃升至61家，头部机构如幻方量化、九坤投资、明汯投资、衍复投资的规模已站上800亿至900亿元区间，向千亿门槛逼近。然而，规模扩张与业绩表现正呈现“冰火两重天”。在3月A股大幅回调期间，头部量化指增产品普遍遭遇较大回撤，部分产品甚至出现负超额，指数增强策略的超额收益集体承压，行业分化加剧。

这场规模狂飙的核心驱动力，主要来自机构与个人资金的“双轮驱动”。量客投资创始合伙人李冬昕分析指出，在低利率与“资产荒”背景下，银行、保险、FOF等机构投资者持续增配具备稳定超额收益特征的量化产品。与此同时，居民财富正从传统理财和主观多头策略，向标准化、纪律化的量化策略转移。格上基金研究员焦冰补充道，互联网代销渠道的普及大幅降低了个人投资者的参与门槛，赚钱效应引发了显著的“羊群效应”。从具体策略看，指增类产品最受欢迎，而市场中性产品则因基差拖累严重需求较低。

规模与业绩的背离，将整个行业推向一个关键十字路口。当策略同质化加剧、超额收益持续收敛，量化私募如何维持其吸引力并实现破局，已成为迫在眉睫的考验。好买财富旗下新方程研究员陈宸指出，量化产品因其标准化程度高、运作逻辑强、反馈周期快而受到青睐，但这也意味着业绩压力更为直接和透明。未来，行业可能面临更严峻的业绩考验与资金流向的重新选择，头部机构的优势能否持续巩固，将取决于其应对策略有效性与超额收益稳定性的真实表现。