地缘动荡成新常态，美国资本重仓军工：ETF净流入激增1700%，私募承诺翻倍

全球地缘冲突的持续与升级，正在重塑美国资本市场的投资逻辑。随着俄乌战争、美伊冲突等地缘风险接连爆发，军工行业已从传统的“周期性交易”被重新定性为“多年期需求故事”，吸引了美国机构投资者史无前例的资金涌入。数据显示，今年一季度，美国上市的军工类ETF净流入资金高达48亿美元，这一数字在一年前仅为2.83亿美元，两年前甚至为净流出，增幅超过1700%。资金流向的剧变，标志着投资者对全球安全格局的长期悲观预期。

这一转变在公私两个市场同步上演。在公开市场，标普航空航天与国防精选行业指数自2022年俄乌战争全面爆发以来累计上涨142%，远超同期标普500指数64%的涨幅。私募市场的热度同样惊人。美国公共养老金对军工类私募股权基金的年度承诺出资额，在2022年至2025年间翻了一倍多，而同期整体私募股权承诺出资额反而下降了2%。军工防务初创公司Anduril Industries的估值在过去两年间从140亿美元飙升至600亿美元，成为AI驱动自主武器领域的明星。

推动这一结构性转变的核心逻辑，是投资者对全球军事支出将持续扩张的坚定信念。欧洲军工防务支出在2020年至2025年间预计跳升60%；美国白宫提出的2027财年军事预算申请高达1.5万亿美元，较今年大幅提升。State Street Investment Management的全球研究策略主管Matthew Bartolini直言，市场正被更高的地缘政治风险和更少的全球合作所定义。美国外交关系委员会的报告也指出，武装冲突数量已达二战结束以来的最高水平。俄罗斯与北约直接对抗、中东局势升级等潜在风险，正不断强化军工作为长期避险资产的叙事，促使资本以前所未有的规模进行战略押注。