Token狂飙：迅策、智谱、月之暗面估值暴涨，日均消耗破140万亿背后的资本盛宴与风险累积

资本市场正以前所未有的热情，为“Token经济”的指数级增长定价。被称为“Token第一股”的迅策科技，上市仅108天，股价较发行价上涨近6倍，市值冲至1050亿港元。智谱AI在港股上市后，市值迅速从约580亿港元突破4000亿港元大关。未上市的月之暗面，估值在短短数月内从43亿美元跃升至180亿美元，其年度经常性收入在主力模型Kimi K2.5发布一个月后即突破1亿美元。这场估值狂飙，直接锚定于Token调用量的爆炸式增长。

数据揭示了这场繁荣的惊人规模。仅豆包一款大模型的日均Token使用量就已突破120万亿，按市场低价估算，相当于每天有约3亿元的真实经费在燃烧。工信部旗下信通院数据显示，截至2026年3月，中国日均Token调用量突破140万亿，较2024年初暴涨超1000倍。全球AI模型API聚合平台OpenRouter的统计同样惊人：其平台每周处理的Token数量从2025年3月的1.62万亿飙升至2026年3月的16.90万亿，一年增长超10倍。国内外主流模型厂商均被卷入这场消耗竞赛。

智谱CEO张鹏已将2026年的关键词定义为“Token量”，认为它与智能突破共同构成了AGI时代的商业价值核心。无论国内国外，资本市场都在以惊人的速度为Token经济的腾飞定价，未来几个月或将涌现更多财富神话。然而，这场轰轰烈烈的大繁荣，在完成对所有人认知普及的同时，也正在以令人吃惊的方式累积风险。每当新技术被赋予无限想象，泡沫的抵达往往先于价值。