工程机械行业拐点确立：内需更新高峰与海外扩张共振，板块进入确定性上行周期

工程机械行业已正式告别调整期，迈入确定性上行周期。近期行业交出超预期成绩单，挖掘机、起重机、混凝土机械等核心品类销量持续走高，出口更是屡创历史新高。这背后是国内新增与更新需求共振、海外市场持续复苏、电动化智能化加速渗透三重红利的集中释放。数据显示，2025年我国挖掘机销量同比增长17%，内外销同步回暖；2026年一季度延续高增，3月单月销量创近四年新高，出口刷新单月历史纪录。行业复苏已从“单点爆发”转向“全面开花”。

国内市场正迎来基建托底与设备更新高峰的“双击”。一方面，2026年超长期特别国债与地方政府专项债重点投向雅江水电站、新藏铁路等万亿级重大工程，直接拉动全品类设备需求。另一方面，行业正迎来新一轮集中替换高峰。工程机械使用寿命约8-10年，上一轮销售高峰（2016-2021年）的设备已进入淘汰更换期。叠加国四环保标准落地及老旧设备淘汰补贴政策（如大型挖掘机更新补贴最高可达23万元），政策强制与经济激励双管齐下，更新需求正集中释放，此前压制新机销售的二手设备冲击已大幅减弱。

与此同时，海外市场成为增长的第二曲线。全球工程机械市场稳步复苏，2026年市场规模有望突破2300亿美元。欧美高端市场自2025年三季度起恢复正增长，而非洲、南美、东南亚、中亚等“一带一路”沿线市场基建需求旺盛，为国产品牌出海提供了广阔空间。在“十五五”开局之年，万亿级基建落地、设备集中更新与全球化布局深化，正共同托起工程机械的黄金增长期，板块投资价值愈发凸显。