多晶硅期货涨停背后：四部委联合部署光伏“反内卷”，政策预期与高库存博弈

政策信号密集释放，点燃了沉寂已久的光伏市场。4月20日，多晶硅期货主力合约开盘领涨，并在上午封死涨停板，创下近两个月新高。这一轮连续上涨的直接导火索，并非终端需求反转，而是来自一场由工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局联合召开的光伏行业座谈会。会议核心议题直指行业顽疾，强调要“深刻认识治理‘内卷式’竞争的重要性和紧迫性”，并部署了产能调控、价格执法、兼并重组等一系列“反内卷”综合治理工作。

此次会议的参会名单释放出关键信号。与以往主要由产业链制造企业参会不同，本次会议邀请了华能、大唐、华电、国家电投、国家能源集团、中核集团等一众发电央企。这些企业是国内新能源电站的主要投资开发主体，其参会意味着政策治理的焦点可能已延伸至下游的电站招标环节。此前，市场监管总局和行业协会已多次呼吁下游电站企业在招标中坚持“优质优价”，降低价格权重，提高技术评标权重，以从需求端遏制恶性价格战。

然而，政策预期与行业基本面之间仍存在显著博弈。根据中国有色金属工业协会硅业分会的数据，近期多晶硅价格跌幅收窄、成交回暖，但这主要源于价格跌至阶段性底部后引发的下游策略性备货，而非终端需求的强劲复苏。截至3月底，行业库存高达49.9万吨，且根据4月排产计划，供应仍将大于需求，累库压力持续。当前的多晶硅上涨行情，本质是由“反内卷”政策预期驱动的情绪修复，行业供需关系的根本性扭转仍需等待供应端产能的实质性收缩。政策能否有效落地并穿透高库存压力，是决定本轮反弹能否持续的关键。