三路资金“报复性”杀回创新药：美股、港股、科创板联动，MNC并购与PE募资创纪录

全球创新药行业的资金正在以前所未有的速度和规模回流。这并非一次普通的市场反弹，而是由二级市场、跨国药企（MNC）和顶级私募股权（PE）基金三股力量共同驱动的“报复性”回归。数据显示，仅2026年第一季度，就有数百亿美元涌入该领域，美股、港股及科创板医药板块出现罕见的联动上涨，季度资金净流入总额惊人。

这股浪潮的核心驱动力来自两方面。一方面，MNC掀起了一轮罕见的集中并购潮。自2026年初，尤其是3月底至4月初的两周内，包括吉利德、礼来在内的6家MNC完成了8笔收购，总金额近500亿美元。这些交易普遍伴随着可观的溢价，例如渤健（Biogen）收购Apellis的溢价高达140%，而默沙东（Merck & Co.）对Terns的收购甚至出现了四家买家竞价的激烈场面。另一方面，私募基金端出现了史诗级的募资事件。全球顶级PE黑石集团（Blackstone）于3月末宣布，其生命科学六号基金完成63亿美元募资，创下该行业史上最大规模私募融资纪录。

产业资本与金融资本的同步发力，为持续低迷数年的创新药赛道注入了强心剂。这种三路资金的共振，不仅验证了年初行业调研中普遍存在的乐观情绪，更可能预示着创新药融资环境与估值逻辑的根本性转变。市场正在从过去的谨慎观望转向积极布局，高溢价并购和创纪录募资的背后，是资本对下一代疗法和生物技术突破的强烈押注。全球创新药的资金面复苏，已从预期变为正在发生的现实。