惠誉再调东南亚评级展望：菲律宾、印尼BBB评级展望转负，亚太主权信用集体承压

惠誉评级在不到两个月内，连续对两个东南亚主要经济体发出警告。4月20日，惠誉将菲律宾长期外币发行人违约评级（IDR）的展望从“稳定”调整为“负面”，同时确认其BBB评级。这已是伊朗战争爆发后，惠誉第二次下调东南亚国家的评级展望。此前在3月4日，惠誉已将印度尼西亚BBB级长期外币发行人违约评级的展望同样从“稳定”调整为“负面”。

惠誉的连续动作，指向亚太地区主权信用正面临集体压力。评级机构的核心判断是，鉴于更广泛的通胀与增长之间的权衡以及相关的政策压力，亚太地区主权信用状况整体上不会受益。该地区严重依赖进口油气，其信用状况将直接暴露于伊朗冲突持续加剧的下行风险之中。油气价格上涨和潜在的供应中断风险，使依赖进口的经济体尤为脆弱。

更深层的风险在于供应链的咽喉要道。亚太地区使用的大量油气产品需经由霍尔木兹海峡运输，任何供应中断都可能波及其它关键投入品，如化肥和石化原料。惠誉警告，这种冲击将对大多数主权国家的贸易条件造成不利影响，并进而引发通胀、经济增长和公共财政前景的连锁负面反应。菲律宾和印尼的评级展望调整，正是这一系统性风险在具体国家层面的显性信号。