SpaceX 重组估值叙事：自认AI基础设施公司，航天反成「边缘业务」

SpaceX 正在主动重写自身的身份定位。根据监管文件披露，SpaceX 对其可触及的总市场进行了重新估算，认为全部业务对应的可服务市场规模约为 28.5 万亿美元，其中仅人工智能相关市场规模便高达 26.5 万亿美元，占比达 93%。换言之，在 SpaceX 内部的战略判断中，未来的增长空间几乎全部押注于 AI 领域，而传统航天业务——包括可回收火箭与 Starlink 卫星互联网——被列为「边缘业务」。这一表态出现在 SpaceX 推进史上最大规模 IPO 之际，目标估值约 1.75 万亿美元。

SpaceX 如此重新定义自己，背后是难以回避的估值压力。2025 年全球共进行约 330 次轨道火箭发射，SpaceX 独占了 166 次，占比超过 50%；Starlink 在全球卫星互联网测速样本中占比约 97%，即便按家庭宽带口径计算也达到 72%。然而，根据 Reuters 披露的数据，SpaceX 2025 年总收入仅约 150 亿至 160 亿美元，其中 Starlink 贡献约 114 亿美元。以此简单换算，市销率接近百倍——而基础设施或通信公司通常仅为个位数倍数，高增长科技公司也多在十几至几十倍区间。现有业务体量与目标估值之间的鸿沟，显然难以仅凭航天叙事填平。

当前 AI 赛道正值爆发期，但算力供给不足被视为核心瓶颈。SpaceX 援引的市场空间判断，本质上是为其 IPO 讲出新的资本故事——将自身定位为「AI 时代基础设施公司」，以此对标更高的估值倍数。这一身份重塑能否获得市场认可，仍取决于 SpaceX 能否拿出具体的 AI 业务落地路径与收入证明，而非仅停留在战略文件的数字演算层面。