美联储人事变局与政策博弈：司法部撤销调查改善沃什接任前景，美降息预期小幅回落

美国司法部撤销对美联储总部装修案的刑事调查，成为本周最大变量之一。此案了结显著提升了沃什按期接任美联储主席的概率，市场对美联储未来政策路径的预期随之调整。司法程序风险的消除意味着美联储人事交接的不确定性下降，但沃什若接任，其货币政策取向是否与现任路线保持一致，仍待观察。

经济数据层面，美国3月零售销售环比增长1.7%，其中加油站收入激增15.5%成为核心驱动，但这一数据更多反映能源价格波动而非消费基本面改善。4月制造业PMI录得54.0，创47个月新高，表面信号强劲；然而Intelligence来源指出，景气扩张主要源于企业预防性囤货行为，并非终端需求实质性回暖。这一结构性特征提示，制造业回暖的可持续性存疑。与此同时，美伊第二轮谈判陷入僵局，伊朗拒绝派代表赴巴基斯坦，会谈一度破裂，特朗普宣布将停火期限延长至与德黑兰谈判结束，地缘风险溢价再度压制市场情绪。

美债收益率曲线整体上移、降息预期小幅回落的同时，原油期货上涨而贵金属及铜价回调，避险资产走弱暗示市场风险偏好边际改善。大洋彼岸，中国一季度GDP同比增长5.0%，区域分化明显，财政政策已明确靠前发力：7550亿元中央预算内投资与1万亿元超长期特别国债须于6月底前基本下达完毕。政策端加速释放与外部降息路径收缩形成对冲，中国宏观政策空间与节奏的博弈正在深化。