宁德时代50亿美元港股配售：对冲基金空头回补创纪录，H股溢价套利博弈白热化

宁德时代约50亿美元港股配售落地，刷新今年香港市场融资规模纪录。知情人士透露，对冲基金成为此次配售的主要承接方，合计获配逾30亿美元，其中相当一部分需求源于空头回补。这一交易结构在业内极为罕见——配售定价较A股溢价约26%，却较H股折让约7%，为此前押注价差收窄的对冲基金提供了难得的止损窗口，部分本月中旬才建仓的基金有望录得两位数收益。

此次配售背后，是宁德时代H股长期维持对A股溢价这一罕见现象。受能源板块看多情绪推动，宁德时代H股自去年登陆港交所以来累计涨幅达139%，并长期高于A股交易。今年3月20日，两者溢价一度攀升至49%的历史峰值。截至本周二收盘，在约160家A+H双重上市企业中，仅约5家公司存在H股溢价，宁德时代溢价幅度居首。香港量化对冲基金OQ Funds Management创始人Nick Bird指出，宁德时代H股的溢价水平已达前所未有之境。

高溢价催生了大规模"做多A股、做空H股"的配对交易，但持续扩大的溢价令持仓数月的对冲基金承受重压。据知情人士透露，当前借入宁德时代H股的需求极为旺盛，部分国际银行年化借券费率已升至35%至45%。S3 Partners数据显示，截至上周四，空头占自由流通股比例已升至26%，较去年12月的12%翻逾一倍；借券利用率本月始终维持在接近100%的高位，显示新增空头头寸已极度稀缺。配售消息公布后，宁德时代H股盘中一度下跌9.2%，创上市以来最大单日跌幅。