AI驱动内存合同机制逆转：三星、SK海力士长约锁量推高定价中枢，现货市场面临被动抬价压力

韩国两大内存厂商三星电子与SK海力士正加速推进多年期供应协议（LTA），但这套原本用于平抑价格波动的合约工具，在当前AI需求爆发、产能趋紧的背景下，正被分析师认为反向成为系统性推高内存价格中枢的机制。

关键变化在于预付款比例与价格条款的重构。SK海力士与微软、谷歌的近期长约中，预付款比例已从此前的不足5%大幅提高至合同总价值的10%至30%，并设置了合同期内的最低价格条款。买方一旦未能按量提货，预付款将被没收作为违约金。具体来看，SK海力士与微软敲定的是今年起三年期DDR5供应合同，规模预计达数百亿美元；与谷歌的谈判则涉及长达五年的通用DRAM长约，并可能附加两年延期条款，且与下一代HBM供应挂钩。英國《金融時報》指出，当前内存市场已是"卖方市场"，供需失衡或至少持续至2028年。分析师预计，若二季度内存价格环比涨幅达到50%，厂商利润率有望突破80%。

这一机制的结构性影响在于：签约大客户为确定性支付溢价，而未签约买家则被迫在收紧的现货市场承受更高成本，两端同时推升价格水平。三星电子在最新财报电话会上也表示，主要客户基于AI需求强劲预期，正积极寻求锁定中长期供应量，公司已签署部分多年期合同。分析师指出，三至五年长约的扩大，有望削弱内存行业对手机、PC等周期性业务的依赖，使定价权进一步向供应商集中。