黑石、KKR深陷私募信贷违约风暴：44亿美元坏账撕裂影子银行信任防线

美国私募信贷市场正经历一场信任危机。黑石、KKR、阿波罗等顶级私募巨头因软件公司Medallia和牙科服务商Affordable Care相继违约，涉及债务规模高达44亿美元，直接冲击被视为华尔街“明珠”的私募信贷业务。

Medallia的违约是本轮风波的核心。2021年私募股权机构Thoma Bravo以64亿美元收购Medallia时，黑石信贷作为牵头行联合阿波罗、KKR等组成贷款银团，其中黑石单独出资15亿美元参与18亿美元的单层并购贷款。Medallia无力偿还30亿美元杠杆贷款后，Thoma Bravo放弃控制权移交债权人，黑石私募信贷基金Bcred不良贷款率攀升至2.4%，相关贷款估值从面值80美分降至60美分。Affordable Care的14亿美元违约同样波及黑石、KKR、阿波罗等机构。

私募信贷市场的赎回压力同步加剧，贝莱德、Blue Owl等机构均遭遇超季度5%上限的大额赎回申请。这套规模达2万亿美元的“影子银行”体系，在多年快速扩张后暴露出结构性脆弱性。正如分析师所言，市场繁荣表象下的风险正在浮现，后续资产质量与流动性管理将成为决定这场危机会否进一步蔓延的关键。