估值半年翻四倍 Kimi 新一轮20亿美元融资背后的AI资本狂潮

中国大模型初创公司的吸金能力正在突破市场想象力。上周二（5月6日），月之暗面旗下Kimi被曝即将完成新一轮20亿美元融资，完成后估值有望超过200亿美元——相较半年前翻了超过四倍。晚点统计显示，Kimi迄今累计融资已超376亿元人民币，为国内大模型初创公司之最。

这并非孤例。DeepSeek自年初DeepSeek-R1引爆市场后，估值在短短数周内从坊间流传的100亿美元飙升至200亿美元，随着阿里巴巴、腾讯相继入局，最新传闻估值已达450亿至500亿美元。与之形成对比的是，月之暗面在DeepSeek-R1发布后一度陷入沉寂，其旗舰模型Kimi K1.5在DeepSeek光环下声量有限，公司随后暂停激进C端投流策略，转而聚焦算法优化与开源社区建设。另一边，年初登陆港股的智谱与MiniMax股价表现惊人，智谱市值已超越百度，但去年营收仅为百度的0.56%且仍处巨额亏损，「乱拳打死老师傅」背后是资金对AI叙事的高度饥渴。

一级市场的狂热正在与二级市场形成共振。知情人士透露，Kimi及阶跃星辰正筹备港股上市，海外OpenAI、Anthropic及合并xAI后的SpaceX亦计划年内登陆资本市场，三家公司合计估值超3万亿美元。监管层面，国家集成电路产业投资基金（大基金）被曝正接洽投资DeepSeek，进一步放大国家队背书效应。然而，算力成本高企、Token消耗持续膨胀的基本面并未改变，这场融资大战或许才刚刚拉开序幕。