비트코인, ETF 자금 유입에도 '고래·개인 매도'에 눌려 수요 마이너스 지속

비트코인 시장에서 가장 강력한 매도 압력은 기관이 아니라 개인과 대형 보유자 '고래'에서 나오고 있다. 온체인 데이터 분석에 따르면, 미국 현물 ETF를 통한 기관 자금 유입에도 불구하고, 개인과 고래 투자자들의 매도 물량이 이를 크게 웃돌아 시장의 '겉보기 수요'가 마이너스로 전환된 상태다. 분석업체 크립토퀀트는 이 수요 지표가 지난달 말 기준 약 -63,000 BTC까지 떨어졌다고 집계하며, 이 같은 매도 우세 흐름이 지난 11월 말 이후 지속되고 있다고 분석했다.

이 데이터는 시장의 표면적인 강세 신호 아래 숨겨진 구조적 약점을 드러낸다. 겉보기 수요 지표는 새로 채굴되는 비트코인 공급과 비교한 순매수 관심을 측정하는데, 현재는 공급을 초과하는 매도가 시장을 지배하고 있다. ETF 승인 이후 기관의 참여는 꾸준히 유지되고 있으나, 이로 인한 유동성 공급이 개인과 고래층의 대규모 매도 물량을 상쇄하기에는 역부족인 상황이다.

이러한 패턴은 비트코인 가격 상승의 지속 가능성에 대한 의문을 제기한다. 기관 자금이 시장에 유입되는 구조적 지지대가 존재함에도, 시장 내 가장 큰 보유자 집단의 매도 행보가 지속된다면 가격 상방 압력은 제한될 수밖에 없다. 결과적으로, 단기적인 가격 변동성과 중장기적인 수급 균형 회복 사이에서 시장이 긴장 상태에 놓여 있음을 시사한다. 시장의 진정한 방향성은 기관의 순유입과 대형 보유자들의 매도 의지가 맞부딪치는 이 지점에서 결정될 전망이다.