Delivery Hero、負債61億ユーロの重荷 一順でウーワブラザーズ売却へ─Uber・NAVER・ドアダッシュに打診

德国的配送プラットフォーム企業 Delivery Hero（DH）が、韩国のフードデリバリー最大手「ペダル民族（Baedal Minjok）」を擁するウーワブラザーズ社の売却手続きを本格化した。DHは売却主幹事のJPモルガンを通し、国内外の戦略的投資家とプライベート・エクイティファンド（PEF）向けにティザー・レターを配布。Uber、NAVER、中国アリババ、米国ドアダッシュなどグローバルプラットフォーム各社が受領したことが分かった。

DHは約8兆ウォンという企業価値を提示している。これは直近2年間の平均営業利益の約12倍に相当する水準だ。背景にはDHの財務構造悪化がある。DHの昨年末時点の負債は約61億ユーロに達しており、台湾フードパンダ事業のGrabへの売却に続き、台湾を含むアジア資産の処分を進めている。DHは2019年にウーワブラザーズ株の88%を約4兆8000億ウォン相当の36億ユーロで取得しており、当時の投資額を大幅に上回る評価angianを試みていることになる。

一方、取引成立への不透明感も指摘されている。ウーワブラザーズの営業利益は2023年6998億ウォン、2024年6408億ウォン、2025年5928億ウォンと3期連続で減益を続けており、希望売却価格との乖離が懸念される。韓国のフードデリバリー市場は競争の激化で収益性が構造的に悪化しており、自営業者・ライダー・消費者という複雑な利害関係者構造が潜在的な買収候補の判断を慎重にしているとの見方がある。