Cessar-fogo EUA-Irã derruba taxas de juros e apaga chance de Selic estável em 14,75%

O mercado de juros brasileiro teve uma reviravolta abrupta nesta quarta-feira. As taxas dos Depósitos Interfinanceiros (DIs) despencaram mais de 40 pontos-base em vários prazos, apagando completamente a probabilidade de manutenção da Selic em 14,75% pelo Banco Central. Em vez disso, os contratos passaram a precificar, ainda que como uma chance minoritária, um corte de 50 pontos-base na reunião do Copom no fim deste mês. O movimento foi uma reação direta ao anúncio de um cessar-fogo de duas semanas entre Estados Unidos e Irã, que aliviou tensões geopolíticas e derrubou o petróleo no exterior.

Na prática, a taxa do DI para janeiro de 2028 recuou 46 pontos-base, fechando em 13,475%. Na ponta mais longa da curva, o DI para janeiro de 2035 caiu 29 pontos-base, para 13,64%. O recuo acompanhou a queda firme nos rendimentos dos títulos do Tesouro americano (Treasuries), mostrando como o risco geopolítico global influencia instantaneamente as expectativas para a política monetária brasileira. A forte baixa inverteu parte do prêmio de risco que havia sido incorporado aos juros desde o início do conflito.

Apesar da queda expressiva, os investidores ainda não apagaram totalmente da curva os prêmios de risco adicionados nas últimas semanas. Os DIs para 2028 e 2035 permanecem, respectivamente, 86 e 32 pontos-base acima dos níveis observados antes da escalada da guerra. Isso sinaliza que o mercado mantém um cauteloso prêmio por incerteza, indicando que a calmaria pode ser temporária. A pressão agora se volta para o Copom, que terá de avaliar este novo cenário de juros globais mais baixos e petróleo em queda contra o ainda elevado cenário inflacionário doméstico.