Pop Mart tăng doanh thu 185% nhưng bị chỉ trích quá phụ thuộc vào Labubu

Pop Mart, gã khổng lồ đồ chơi Trung Quốc, đang đối mặt với những câu hỏi gay gắt về tính bền vững của mô hình kinh doanh, bất chấp việc báo cáo mức tăng trưởng doanh thu ấn tượng 185% trong năm 2025. Nguồn lo ngại chính đến từ sự phụ thuộc quá mức vào một nhân vật duy nhất: búp bê Labubu. Thành công vang dội này dường như được xây dựng trên một nền tảng hẹp, khiến các nhà đầu tư và giới phân tích đặt dấu hỏi lớn về khả năng duy trì đà tăng trưởng trong dài hạn nếu cơn sốt xung quanh Labubu có dấu hiệu hạ nhiệt.

Sự thống trị của Labubu trong danh mục sản phẩm của Pop Mart đã trở thành điểm yếu chiến lược. Công ty đã thành công ngoạn mục trong việc biến nhân vật này thành một hiện tượng văn hóa đại chúng, thúc đẩy doanh số bán hàng và sưu tầm. Tuy nhiên, chính sự phụ thuộc nặng nề này lại tạo ra rủi ro hệ thống. Lịch sử ngành công nghiệp giải trí và đồ chơi đã chứng kiến nhiều cơn sốt nhân vật bùng nổ rồi tàn lụi, và việc đặt hầu hết trứng vào một giỏ tên là Labubu khiến Pop Mart dễ bị tổn thương trước sự thay đổi thị hiếu của người tiêu dùng.

Áp lực hiện nay đè nặng lên ban lãnh đạo Pop Mart trong việc chứng minh họ có thể đa dạng hóa danh mục sản phẩm thành công và tạo ra những nhân vật có sức hút lâu dài tương tự. Nếu không thể làm được điều này, nguy cơ về sự sụt giảm đột ngột trong tương lai là có thực. Sự hoài nghi từ giới đầu tư, bất chấp con số tăng trưởng kỷ lục, cho thấy thị trường đang đánh giá cao tính bền vững hơn là những thành tích ngắn hạn. Tương lai của Pop Mart sẽ phụ thuộc vào việc liệu họ có thể vượt qua hình ảnh của một 'công ty một nhân vật' hay không.